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本報記者姚瑤上海報道
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近一個月來，全球迎來瞭三季報密集發佈期，無論是美國、歐洲還是日本，大多數上市企業都表現不俗，業績優於預期，這也進一步提振瞭股市的表現。另外，各界也預測，全球宏觀經濟將持續復蘇。
受隔夜美股行情提振，11月9日上午，日經225指數一度站上23000點，為1992年1月以來首次。最近的全球市場，如同一場接力賽，2017年以來，美股不斷創新高，“特朗普行情”持續至今，道指上漲瞭近30%，標普500指數上漲瞭21%，納指上漲瞭31%。同時，歐洲股市也緊跟著上漲。近期，市場的樂觀情緒進一步蔓延到瞭亞太市場，港股、日股、越南股市到澳洲股市、印度股市紛紛創出新的紀錄。
11月9日，日經225指數收跌0.2%，澳洲標普200指數收高0.55%，香港恒指收高0.79%，印度孟買SENSEX30收高0.13%。
宏觀經濟持續復蘇帶動企業盈利改善推漲股市
“我們認為目前的行情還是合理的，並不是脫離基本面的上漲，全球宏觀經濟的持續復蘇，帶來瞭企業盈利和盈利預期的改善，放眼全球市場來看，市盈率的攀升確實是影響市場的一大顧慮，但企業盈利的改善，對股市起到瞭很大的推動作用。”渣打中國財富管理部投資策略總監王昕傑11月9日通過電話對21世紀經濟報道記者表示。
近一個月來，全球迎來瞭三季報密集發佈期，無論是美國、歐洲還是日本，大多數上市企業都表現不俗，業績優於預期，這也進一步提振瞭股市的表現。另外，各界也預測，全球宏觀經濟將持續復蘇。
讓我們把時間線再拉長一些，就會看到市場持續上漲的背後，是全球史無前例的大規模貨幣寬松政策，貨幣政策主導瞭全球市場的表現，充裕的流動性就像浪潮一樣推高瞭所有資產價格，並壓低瞭收益率前景。
“一段時間以來廉價資金充斥市場，股市波動很低，目前市場的想法是趨同的，即 共識交易 ，認為行情還是繼續上漲，可能很少有機構持有反向的觀點，這就會表現為市場的低波動。目前市場陷入到瞭一個困境，所有已知的風險都不大或者被充分消化瞭，今年已發生的一系列地緣政治風險，金融市場中貨幣政策的收緊信號等，並沒有引起市場的回調。近兩年來，市場還未出現過明確的回調，我指的是發達市場8%-10%的回調，因此你會發現，盡管股市屢創新高，但成交量是在萎縮的，意味著許多資金不願在高位買入。短期來說，市場存在調整的可能性，但這並不意味著，後市就沒有動力瞭，市場短期的調整會帶來逢低買入的機會。”王昕傑說。
那麼，什麼能打破這種持續上漲的局面？“我唯一能想的已知風險是央行帶頭的資金面的收緊。”他坦言。
市場沉溺於“流動性盛宴”應警惕收緊信號
目前，已有美聯儲等央行開啟瞭利率正常化的周期。歐洲央行此前宣佈縮減購債規模，但同時稱通脹達標前購債將會持續；另外，日本央行仍未釋放退出寬松的信號。
“我認為全球央行加息的進度會比較溫和，之前18萬億美元的流動性被註入市場，加息的節奏就好比在大海一般的資金中，隻取出其中的幾杯。在這樣的環境當中，有大量被閑置起來的現金，這些資金還在等，他們想買入股票，但大多股市都是創紀錄高位，他們不想高位入場，基金經理期望看到10%的下跌然後入場，但這還沒發生。他們坐不住瞭，出現2%下跌的時候，就入場瞭。但全球債市前景並不利，因為目前全球債務是全球GDP的3倍，另外政府想推高通脹，這對債券非常不利，在通脹升溫的環境當中，持有現金也是不利的，所以錢往哪裡去呢？我關註到機構投資者的資金正在流入股市、私募股權，或者創辦商業、提供融資。在這樣的環境中，資產價格還會繼續上漲、預計還將不斷創新高。”美國前總統小佈什經濟顧問比帕·馬格倫（PippaMalmgren）近日在接受21世紀經濟報道記者采訪時表示。
“在這樣的環境中，還是以分散配置為上策，來盡可能地分散風險。今年美股已上漲不少，新興市場盡管也上漲很多，但回顧過去兩三年，其漲幅還是小於歐美，那麼新興市場股票可以多配置一些。”王昕傑說。
不過，在全球市場一片歡騰中，也出現瞭質疑聲。
“一年來市場表現非常積極，經濟前景呈正面，美國總統特朗普親商的立場也是積極的，不過，資產價格都在高點瞭，回報前景幾乎達到歷史最低，如果回報前景很低，那麼上漲多少才是合理的呢？在目前的低回報的環境，大傢為瞭得到高回報，正在做出更具風險性的投資，這使得市場整體的風險正在上升，這應當引起重視。”橡樹資本聯席董事長及聯合創始人霍華德·馬克斯近日在接受彭博新聞社采訪時表示。
（編輯：辛靈，如有任何問題或建議請聯系xinlingfly2007@163.com）
本文來源：21世紀經濟報道
責任編輯：王曉易_NE0011
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